容易被忽视的指标：每股净资产与每股未分配利润

股票讯 ，一般地股民大多较为注重当年或当期的“每股收益”及“净资产收益率”
，其实，这两个指标的偶然性和不确定性较大 ，“非主营”的水份较重
，易包装，因此 ，这两个指标不适宜作为选股的依据
，但可以参考 。因为“每股收益”与“净资产收益率”只是两个“现在时”指标，它仅反映“当期” 、“短时”业绩 ，并具有较强的短时欺骗性和暂时包装性，丝毫也不能反映企业的过去和将来
。为此
，笔者建议：切莫单纯以“每股收益”或“净资产收益率”来衡量!然而，往往容易被股忽视的两个指标——“每股净资产”与“每股未分配利润” ，却是十分重要而关键的选股指标。

（一）“每股净资产”的妙用

每股净资产重点反映股东权益的含金量
，它是公司历年经营成果的长期累积 。所谓路遥知马力，无论你公司成立时间有多长 ，也不管你公司上市有多久
，只要你的净资产是不断增加的，尤其是每股净资产是不断提升的 ，则表明公司正处在不断成长之中
。相反
，如果公司每股净资产不断下降，则公司前景就不妙。因此 ，每股净资产数值越高越好!

其实
，每股净资产的增长有两种情形：一是公司经营取得巨大成功，导致每股净资产大幅上升；二是公司增发新股 ，也可以大幅提高每股净资产，这种靠“圈钱”提高每股净资产的行为
，虽不如公司经营成功来得可靠，但它毕竟增大了公司的有效净资产 。

同样 ，每股净资产的下降也有两种情形：一是公司经营亏损导致的每股净资产大幅下降；二是公司高比例送股会导致每股净资产大幅被稀释或摊薄
。相比较之下
，前者为非正常，后者为正常。

一般地 ，每股净资产高于2元
，可视为正常水平或一般水平 。每股净资产低于2元，则要区别不同情形
、不同对待：一是特大型国企改制上市后每股净资产不足2元（但高于1元） ，这是正常的
，如工行、中行 、建行等特大型国有企业；二是由于经营不善
、业绩下滑，导致每股净资产不足2元的 ，这是非正常现象。

由于新股上市时
，每股法定面值为1元，因此 ，公司上市后每股净资产应该是高于1元的，否则
，如果出现每股净资产低于1元的情况，则表明该公司的净资产已跌破法定面值 ，情势则是大为不妙的
。 尤其值得我们重点关注的是：当每股净资产为负值时
，则称为“资不抵债”。也就是说，即便将公司所有资产全部卖光光 ，也不足以偿还公司所欠债务（主要包括银行贷款及供货商的货款） 。这样的公司是典型的“败家子”
，你成为它的股东就是一种不幸，你不仅没有一分钱的“股东权益” ，而且还要为它背负一屁股债
。

（二）“每股未分配利润”的妙用

每股未分配利润
，是指公司历年经营积累下来的未分配利润或亏损。它是公司未来可扩大再生产或是可分配的重要物质基础 。与每股净资产一样，它也是一个存量指标
。

其实 ，每股未分配利润应该是一个适度的值
，并非越高越好。大家知道，未分配利润长期积累而不分配 ，肯定是会贬值的 。如果说，一家上市公司的“每股未分配利润”很高
，但却很少给股东进行现金分红，或是分红水平很低 ，则表明公司是标准的“铁公鸡”!

例如
，假设一家上市公司的“每股未分配利润”高达5元以上，但它既不扩大再生产 ，又舍不得给股东分红
，这样的公司一定是有问题的
。一般地，上市公司在当期分配后 ，如果仍能保持每股未分配利润在0.5元以上
，大体应该算是比较正常的。

如果每股未分配利润为零，甚至是负数 ，则公司的日子肯定不好过
，可列为高风险级别 。如果每股未分配利润低于-1元，则公司一定正在走向死亡!这样的公司就是所谓的“超级垃圾公司”!

由于每股未分配利润反映的是公司历年的盈余或亏损的总积累 ，因此，它尤其更能真实地反映公司的历年滚存的账面亏损
。也许某家公司现在的每股年收益为3毛钱
，但它的每股未分配利润却是-2元，则以现在的盈利水平计算 ，该公司至少需要7年左右的时间
，才能将这一亏损“黑洞”填平，之后 ，才有可能给股东提供分红机会。这就是说
，该公司在填补这一亏损黑洞的7年中，都是没有资格分红的 。

最后结论：除了上述两个指标最重要外 ，还需要了解公司当年的利润质量及相关历史记录
，例如，主营利润与投资收益各占多大比重 ，公司主业是否突出
，过去有过几年的亏损记录，最近两年是否连续亏损 ，公司过去分红习惯，以及公司过去有无作犯科、目前身上有无司未了
，如此等等。

最后提示：股选股切莫相信什么“动态市盈率”，因为“动态市盈率”是一厢情愿的梦幻 ，是股评家的虚构
，因此，它被人们嘲讽为“市梦率”
。请股朋友们注意：在中国大陆券商提供的所有交易系统或行情系统中 ，他们所提供的“市盈率”数据全是所谓的“动态市盈率”
，不足为据!